Richard Lyons Forex

Rich Lyons, Dean, Haas School of Business Publizierte Arbeit von Rich Lyons in New Micro-Wechselkursökonomie Order Flow und Wechselkursdynamik Martin D. D. Evans und Richard K. Lyons Zeitschrift für politische Ökonomie. Februar 2002, 170-180. Zusammenfassung Dieses Papier präsentiert ein Wechselkursmodell einer neuen Art. Statt sich ausschließlich auf makroökonomische Determinanten zu verlassen, umfasst das Modell eine Determinante aus dem Bereich der Mikrostrukturfinanzierung - Auftragsfluss. Der Auftragsfluss ist eine Determinante, da er Informationen vermittelt. Dies ist ein radikal unterschiedlicher Ansatz für Wechselkurse. Es ist auch auffallend erfolgreich. Unser Modell der täglichen Markdollar-Protokolländerungen ergibt eine R2-Statistik über 60 Prozent. Für die deutsche Markdollar Spotmarkt als Ganzes, finden wir, dass 1 Milliarde von Netto-Dollar-Käufe den deutschen Mark Preis von einem Dollar um 0,5 Prozent erhöht. Klicken Sie hier für eine Kopie des Papiers im Adobes PDF-Format. Der Mikrostrukturansatz für Wechselkurse Richard K. Lyons Buch von MIT Press, Dezember 2001, 333 Seiten. Zusammenfassung Historisch gesehen haben sich die Bereiche der Wechselkursökonomie und der Mikrostrukturfinanzierung selbständig entwickelt. Die jüngste Interaktion hat jedoch zu einem Mikrostrukturansatz für Wechselkurse geführt. Dieses Buch konzentriert sich auf die Wirtschaftlichkeit von Finanzinformationen und wie Mikrostrukturinstrumente helfen, die Arten von Informationen, die für die Wechselkurse am wichtigsten sind, zu klären. Der Mikrostrukturansatz betrachtet Wechselkurse aus der Sicht des Handelsraums, dem Ort, an dem die Wechselkurse tatsächlich ermittelt werden. Bei der Betrachtung der Informationsökonomie über institutionelle Fragen geht der Ansatz von drei unrealistischen Annahmen aus, die bisherigen Ansätzen gemeinsam sind: dass alle für den Wechselkurs relevanten Informationen öffentlich zugänglich sind, dass alle Marktteilnehmer in ihren Zielen gleich sind oder wie sie Informationen sehen und wie Handel Ist für die Wechselkurse nicht relevant. Das Buch zeigt, wie das bisher als verwirrend geltende Wechselkursverhalten anhand des Mikrostrukturansatzes erklärt werden kann. Es enthält eine Kombination von theoretischer und empirischer Arbeit. Meese-Rogoff Redux: Mikrobasierte Devisenkurse Martin D. D. Evans und Richard K. Lyons Amerikanischer Wirtschaftsbericht. 2005, 95: 405 & ndash; 414. Zusammenfassung Dieses Papier verglichen wahre, ex-ante Prognose Leistung eines Mikro-basierten Modells sowohl gegen eine Standard-Makro-Modell und eine zufällige zu Fuß. Unsere Prognosehorizonte erstrecken sich auf einen Monat (der einmonatige Horizont, in dem sich Mikro - und Makroanalyse überschneiden). Im Rahmen unserer 5-Jahres-Prognose Probe, das Mikro-basierte Modell konsequent out-performs sowohl die zufällige zu Fuß und das Makro-Modell. Da unsere Analyse nicht auf konkurrierenden, realisierten Werten der erzwungenen Variablen beruht - wie die von Meese und Rogoff (1983) -, liefern die Ergebnisse ein noch nicht erworbenes Niveau der empirischen Validierung durch andere Modelle. Obwohl unser mikrobasiertes Modell das Makromodell übertrifft, bedeutet dies nicht, dass die bisherige Makroanalyse wesentliche Grundlagen übersehen hat: Unsere strukturelle Interpretation anhand eines fundamentalbasierten Modells zeigt, dass unsere Ergebnisse mit den von den Standardgrundlagen getragenen Wechselkursen übereinstimmen. Klicken Sie hier für eine Kopie des Papiers im Adobes PDF-Format. Wie werden Makro-Nachrichten an die Wechselkurse übermittelt Martin D. D. Evans und Richard K. Lyons Journal of Financial Economics, 2008, 88: 26-50. Zusammenfassung Dieses Papier untersucht, ob makroökonomische Nachrichten zu den Wechselkursen über induzierte Transaktionen übertragen werden, und wenn ja, welcher Anteil erfolgt über Transaktionen im Vergleich zu traditionellen direkten Anpassung der Preise. Wir identifizieren die Verbindung zwischen Auftragsfluss und Makro-News mit einem heteroskedastischen Ansatz. Dies beinhaltet die gemeinsame Prüfung (1), ob der Makro-Nachrichtenfluss die Volatilität des Orderflusses erhöht und (2) ob der induzierte Auftragsfluss (erste Moment) Auswirkungen auf den Wechselkurs hat. Die Antwort auf beide Fragen lautet ja: Sowohl bei Tages - als auch bei Intra-Tagesdaten ist der Auftragsfluss bei Makro-Nachrichten erheblich volatiler, und diese unterzeichneten Aufträge haben die theoretisch vorhergesagten Effekte auf die Wechselkursquote. Von news146 insgesamt Preis-Effekt, induzierte Auftragsfluss Konten für zwei Drittel, mit direkten News-Effekte für ein Drittel. In Bezug auf die totale Wechselkursschwankung bringt der Orderflow-Kanal News146 Erklärungskraft bis zu 30 Prozent gegenüber Schätzungen im 11505 Prozent-Bereich aus vorhandener Literatur und hilft, das Rätsel der fehlenden Neuigkeiten zu lösen. Klicken Sie hier für eine Kopie des Papiers im Adobes PDF-Format. Sind Währungsmärkte Absorb Nachrichten schnell Martin D. D. Evans und Richard K. Lyons Zeitschrift für internationale Geld - und Finanzpolitik. 2005, 24: 197 & ndash; 217. Zusammenfassung Dieses Papier adressiert, ob Makronachrichtenankünfte Devisenmärkte über Zeit beeinflussen. Die Null aus der Makro-Wechselkurs-Theorie ist, dass sie nicht: Makro-Nachrichten wird in Wechselkursen sofort beschlagnahmt. Wir testen dies, indem wir die Auswirkungen von Nachrichten auf nachfolgende Trades durch Endbenutzer-Teilnehmer untersuchen (wie Hedgefonds, Investmentfonds und nichtfinanzielle Kapitalgesellschaften). Neuverkäufe führen zu nachträglichen Änderungen des Handels in allen wichtigen Endnutzersegmenten. Diese induzierten Veränderungen bleiben für Tage signifikant. Induzierte Geschäfte haben auch anhaltende Auswirkungen auf die Preise. Währungsmärkte reagieren nicht sofort auf Nachrichten. Klicken Sie hier für eine Kopie des Papiers im Adobes PDF-Format. Fixed versus Flexible: Lektionen aus dem EMS-Auftragsfluss William P. Killeen, Richard K. Lyons und Michael J. Moore Journal of International Money and Finance. 2006, 25: 551 & ndash; 579. Zusammenfassung Dieses Papier behandelt das Puzzle der regimeabhängigen Volatilität in Devisen. Wir erweitern die Literatur auf zwei Arten. Erstens liefert unser mikrostrukturelles Modell eine qualitativ neue Erklärung für das Rätsel. Zweitens, wir testen Implikationen unseres Modells mit Europas jüngsten Schicht zu starren festen Zinssätzen (EMS zu EWU). Im Modell beeinflussen Schocks zum Auftragsfluss die Volatilität unter flexiblen Raten, da sie Portfolio-Balance-Effekte auf den Preis haben, während unter festen Zinssätzen die gleichen Schocks keine Portfolio-Bilanz-Effekte aufweisen. Diese Effekte entstehen in einem Regime und nicht in dem anderen, weil die Elastizität der spekulativen Nachfrage nach Devisen (endogen) regimeabhängig ist: eine geringe Elastizität unter flexiblen Raten vergrößert die Portfolio-Balance-Effekte unter glaubwürdig festen Zinssätzen, die Elastizität der spekulativen Nachfrage ist unendlich Portfolio-Bilanz-Effekte. Neue Daten zu FFDM-Transaktionen zeigen, dass der Auftragsfluss anhaltende Auswirkungen auf den Wechselkurs hatte, bevor die EWU-Paritäten angekündigt wurden. Nach der Ankündigung wurde die Bestimmung der FFDM-Rate vom Auftragsfluss, wie vom Modell vorhergesagt, entkoppelt. Klicken Sie hier für eine Kopie des Papiers im Adobes PDF-Format. H. Henry Cao, Martin D. D. Evans, und Richard K. Lyons Zeitschrift für Wirtschaft. 2006, 79: 325 & ndash; 364. Zusammenfassung In einem Markt mit symmetrischen Informationen über Fundamentaldaten kann es immer noch zu Informationen kommen. Betrachten Sie Anleihe - und Devisenmärkte, in denen private Informationen über nominale Cashflows generell nicht vorhanden sind, aber die Teilnehmer sind davon überzeugt, dass überlegene Informationen vorhanden sind. Wir analysieren eine Klasse von asymmetrischen Infor - mationen151inventarischer Information151, die nicht mit den Fundamentaldaten verknüpft ist, sondern Prognosen für zukünftige Preise (Prognose zukünftiger Diskontfaktoren). Die empirische Arbeit, die auf der Analyse basiert, zeigt, dass Inventarinformationen in FX tatsächlich Diskontfaktoren prognostizieren, und zwar über kurze und lange Horizonte. Die Preisauswirkung der Inventurinformationen ist groß, etwa 50 Prozent davon aus öffentlichen Informationen (letztere ist die ganze Geschichte unter symmetrischen Informationen). Innerhalb von 30 Minuten, die vorübergehende Wirkung stirbt aus, und die Preise spiegeln eine dauerhafte Wirkung aus Bestandsinformationen zwischen 15 und 30 Prozent der aus öffentlichen Informationen. Klicken Sie hier für eine Kopie des Papiers im Adobes PDF-Format. Sind Verschiedene-Währungsanlagen Unvollständige Substitute Martin D. D. Evans und Richard K. Lyons In der Wechselkurs-Ökonomie: Wo wir stehen Standed by Paul de Grauwe, MIT Press, 2005. Zusammenfassung Dieses Papier stellt einen neuen Test, ob verschiedene Währung Vermögenswerte sind unvollständige Ersatz. Die bisherige Arbeit an der unvollständigen Substituierbarkeit in Devisen fällt in zwei Gruppen: (1) Tests mit Maßnahmen der Asset-Versorgung und (2) Tests mit Maßnahmen der Zentralbank-Asset-Nachfrage. Wir befassen uns mit der Nachfrageseite, aber wir nutzen ein breites Maß an öffentlicher Nachfrage und nicht auf die Nachfrage der Zentralbanken. Unter variablen Zinssätzen hat eine Veränderung der öffentlichen Nachfrage keinen direkten Einfluss auf die monetären Fundamentaldaten, gegenwärtig oder zukünftig. Dies bietet die Möglichkeit, auf Preiswirkungen von unvollständiger Substituierbarkeit zu testen. Wir entwickeln und schätzen ein Mikroportfolio-Balance-Modell, das sowohl Walrasian - als auch Mikrostrukturmerkmale aufweist. Preiswirkungen von unvollständiger Substituierbarkeit sind eindeutig vorhanden: Die unmittelbaren Preiswirkungen des öffentlichen Handels sind 0,44 Prozent pro 1 Milliarde (davon bleiben etwa 80 Prozent unbegrenzt an). Diese Schätzung gilt für Interventionsgeschäfte im besonderen Fall, wenn sie nicht von privaten Geschäften unterscheidbar sind (d. h. wenn die Interventionen sterilisiert, anonymisiert sind und kein geldpolitisches Signal liefern). Klicken Sie hier für eine Kopie des Papiers im Adobes PDF-Format. Managers, Investoren und Krisen: Mutual Fund Strategies in Schwellenländern Graciela Kaminsky, Richard K. Lyons und Sergio Schmukler Journal of International Economics. 2004, 64: 113 & ndash; 134. Zusammenfassung Dieses Papier untersucht die Handelsstrategien der Investmentfonds in Schwellenländern. Der von uns aufgebaute Datensatz erlaubt die Analyse dieser Strategien auf der Ebene einzelner Portfolios. Methodisch ist ein neuartiges Merkmal unsere Entwirrung des Verhaltens von Managern gegenüber dem der zugrundeliegenden Investoren. Sowohl für Manager als auch für Investoren lehnen wir die Nullhypothese von keinem Momentum-Handel stark ab: Fonds-Momentum-Handel ist positiv - sie gewinnen systematisch Gewinner und verkaufen Verlierer. Der zeitgenössische Impulshandel (Kauf aktueller Gewinner und Ver - kaufsverlierer) ist in den Krisen stärker und für Fondsanleger stärker als für Fondsmanager. Der verzögerte Impulshandel (Kauf früherer Gewinner und Verliererverlierer) ist in der Krise stärker und stärker für Fondsmanager. Investoren engagieren sich auch im Ansteckungshandel, d. H. Sie verkaufen Vermögenswerte aus einem Land, wenn die Vermögenspreise in eine andere fallen. Klicken Sie hier für eine Kopie des Papiers im Adobes PDF-Format. Zeitschwankende Liquidität im Devisenhandel Martin D. D. Evans und Richard K. Lyons Zeitschrift für Geldwirtschaftslehre. 2002, 49 (5): 1025-1051. Zusammenfassung Dieses Papier behandelt, ob Währungsgeschäfte größere Preisauswirkungen haben, wenn öffentliche Informationen schnell fließen. Wir entwickeln ein Optimierungsmodell, um zu erklären, warum öffentliche Nachrichten die Preisauswirkungen von Trades erhöhen sollten. Mit den durch den elektronischen Handel zur Verfügung gestellten Transaktionsdaten schätzen wir die Preisauswirkungen von DM-Trades exakt ein und testen dann, ob Trades nach makroökonomischen Ansagen höhere Preisauswirkungen haben. Sie tun: Preis Auswirkungen pro gehandelten Dollar ist etwa 10 Prozent höher pro Ankündigung in der vorherigen Stunde (die Stichprobe maximale Anzahl der Ankündigungen in einer Stunde ist sechs). Die Ergebnisse liefern den politischen Entscheidungsträgern Orientierungshilfen für das Timing und die Größenordnung. Informationelle Integration und Devisenhandel Martin D. D. Evans und Richard K. Lyons Zeitschrift für internationale Geld - und Finanzpolitik. November 2002, 21 (6): 807 & ndash; 811. Dieses Papier behandelt die internationale Finanzintegration auf eine neue Art und Weise. Wir konzentrieren uns auf die Informationsintegration, insbesondere auf die Bedeutung der Informationen, die der Auftragsfluss in den wichtigsten Währungen für die Preisgestaltung kleinerer Währungen übermittelt. Wir entwickeln ein Multi-Währungs-Modell der Portfolio-Allokation in Gegenwart von dispergierten Informationen. Anschließend testen wir die Implikationen des Modells 146 mit vier Monaten konkurrierender Transaktionsdaten auf neun Währungen. Das Modell erklärt 45 bis 78 Prozent der täglichen Renditen in allen neun Währungen. Zudem wird die Prognose, dass der Auftragsfluss in den einzelnen Märkten für die Preisermittlung in anderen Märkten relevant sein sollte, bestätigt. Kundenhandel und Extremereignisse in Devisen Mintao Fan und Richard K. Lyons Erschienen in Geldgeschichte, Wechselkurse und Financial Markets: Essays zu Ehren von Charles Goodhart. Paul Mizen (Hrsg.), Edward Elgar: Northampton. MA USA. 2003, Seiten 160-179. Zusammenfassung Dieses Papier ist eine Einführung in den Handel von Devisenkunden. Das Verständnis der Forderungen der Kunden151die Investoren, Importeure, Exporteure, Corporate Treasurers, etc..151 ist eine wichtige Grenze für die Arbeit, wie Wechselkurse dispergierte Informationen beschlagnahmen. Im ersten Abschnitt geben wir Ihnen einen Überblick über verfügbare Kundenhandelsdaten. Abschnitt zwei führt Hypothesen aus jüngsten Modellen des FX-Kundenhandels ein und stellt sie auf die Probe. Abschnitt drei präsentiert eine Fallstudie zum etwa 10-prozentigen Rückgang der Yen-Rate, die im Oktober 1998 an einem einzigen Tag (um die Zeit des LTCM-Zusammenbruchs) auftrat. Wir finden, dass Hedge-Fonds nicht der Auslöser des Zusammenbruchs waren, sondern stattdessen Netto-Anbieter von Liquidität (d. H. Netto-Käufer von Dollars) waren. Auslöser war die Portfolioverlagerung der unleveraged Finanzinstitute (z. B. Investmentfonds, Pensionsfonds etc.). Das Papier schließt, indem es andere extreme Bewegungen in den Dollar-Yen - und Dollar-Euro-Märkten untersucht. Hochfrequente Extremereignisse sind in der Regel mit großen Nettoflüssen von Finanzinstituten verbunden. Niedrigfrequenztrends sind mit säkularen Nettoflüssen von nichtfinanziellen Kapitalgesellschaften verbunden. Klicken Sie hier für eine Kopie des Papiers im Adobes PDF-Format. Fremdwährung: Makro-Puzzles, Micro Tools Richard K. Lyons 2002 Wirtschaftsreport 2002. US-Notenbank von San Francisco, 51-69. Zusammenfassung Dieses Papier beschreibt die jüngsten Fortschritte bei der Anwendung von informationstheoretischen Instrumenten auf langjährige Wechselkurs-Puzzles. Ich beginne damit, den traditionellen Ansatz der öffentlichen Information (z. B. monetäre Modelle, einschließlich neuer Open-Economy-Modelle) von dem neueren verteilten Informationsansatz zu unterscheiden. (Letzteres konzentriert sich darauf, wie Information im Handelsprozess aggregiert wird.) Ich überprüfe dann die empirischen Ergebnisse aus dem dispergierten Informationsansatz und verweise sie auf zwei Schlüsselpuzzles, das Entschlossenheitspuzzlespiel und das überschüssige Volatilitätspuzzle. Der zerstreute Informationsansatz hat Fortschritte auf beiden gemacht. Klicken Sie hier für eine Kopie des Papiers im Adobes PDF-Format. Das Versagen empirischer Wechselkursmodelle: Raum für Optimismus Richard K. Lyons Mai 2002 Wirtschaftspolitik (Web Essay). Zusammenfassung Dieses Papier behandelt, ob das Meese-Rogoff-Rätsel gelöst wurde. Es gibt einen Sinn, in dem es keinen Sinn hat und in dem es einen Sinn hat. Es gibt zwei Versionen des Puzzles: (1) Makrovariablen können nicht empirisch Wechselkurse erklären und (2) kein gut spezifiziertes Modell kann empirisch Wechselkurse erklären. Die erste Version des Puzzles ist in der Tat ungelöst. Die zweite, breitere Version des Puzzles fährt fort, viele Leute zu beunruhigen, die nicht Spezialisten in diesem Bereich 150 sind, aber diese Version des Puzzlespiels ist vor kurzem gelöst worden. Die Entschließung ist in den letzten Erfolg eingebettet unter Verwendung von mikro-empirischen Ansätzen, die auf früheren theoretischen Erkenntnissen über die Informationsökonomie des Handels basieren (z. B. die Arbeit von Pete Kyle, Larry Glosten und Paul Milgrom). Die Auflösung der breiteren, zweiten Version des Rätsels kann uns helfen zu verstehen, warum Makrovariablen alleine den Job machen können. Forex-Märkte und der Euro: Theoretische Perspektive Richard K. Lyons Oktober 2002 Wirtschaftspolitik. Oktober 2002, 35: 573 & ndash; 597. Zusammenfassung Ich stelle theoretische Perspektiven auf die jüngsten Erkenntnisse über erhöhte Transaktionskosten im neuen Dollar-Euro-Markt gegenüber dem vorherigen Dollar-Mark-Markt vor und beurteile die Wohlstands-Bedeutung dieses Rückgangs der Liquidität. In der Theorie ergeben sich Transaktionskosten aus Kosten der Informationsnachteile, Kosten der Inventurverwaltung und anderer Marktmachtkosten (z. B. Auftragsabwicklungskosten). Eine Überprüfung der theoretischen Gründe für die zugrunde liegenden Kosten kann es ermöglichen, unter den Hypothesen für den Liquiditätsabfall zu diskriminieren. Neue Daten auf öffentlichen Handeln unterstützen eine Liquiditätshypothese des Kunden, die auf der Idee basiert, dass die letztendlichen Anbieter von Liquidität in diesem Markt eher Kunden als Market-Maker sind. Allerdings steht die Hypothese nicht im Einklang mit der Gesamtheit der Evidenz und ich bespreche, wie eine Kombination verschiedener Mechanismen die Transaktionskosten und den FX-Markt beeinflussen können. Die Zukunft des Devisenmarktes Richard K. Lyons März 2002 Brookings-Wharton Papers on Financial Services. Robert Litan und Richard Herring (Hrsg.), Brookings Institution Press: Washington, DC, 253-280. Dieses Papier behandelt die Zukunft des Devisenmarktes mit zwei organisatorischen (und provokativen) Ideen. Das eine betrifft die institutionelle Struktur des Marktes, das andere die Informationsstruktur. Die erste Organisationsidee ist, dass die Struktur der Devisenmärkte vor allem durch das Management des Kreditrisikos gesteuert wird. Dies steht im Gegensatz zu Fahrern, die durch die Mikrostrukturtheorie identifiziert wurden (z. B. Verwaltung des Marktrisikos, Dämpfung asymmetrischer Informationen und Eintrittsbarrieren). Die zweite Organisationsidee ist, dass Preisänderungen in den Spotwährungsmärkten vor allem durch verstreute Informationen getrieben werden. Auch dies steht im Gegensatz zur orthodoxen Sichtweise, unter der die Wechselkurse aus öffentlichen Informationen ermittelt werden. Diese beiden Ideen sind zwar provokativ, aber dennoch wichtig für das Verständnis der Zukunft dieses Marktes. Auf der Grundlage der aktuellen Struktur des Marktes146 schlage ich drei Szenarien für die zukünftige Entwicklung vor. Das Szenario, das ich am ehesten in Betracht ziehe, ist dasjenige, in dem die aktuelle Händlerstruktur durch Handelsbanken beibehalten wird146, die ihre Liquiditätsversorgung unter Zuhilfenahme von Gewinnen aus übergeordneten Order-Flow-Informationen quersubventieren. Klicken Sie hier für eine Kopie des Papiers im Adobes PDF-Format. Neue Perspektive auf Devisenmärkten: Order-Flow-Analyse Richard K. Lyons International Finance. Sommer 2001, 303 & ndash; 320. Zusammenfassung Obwohl fundamentale und technische Analysen in den Devisenmärkten immer noch weit verbreitet sind, ist eine neue Analysetypologie aufgetaucht: die Order-Flow-Analyse. Die Order-Flow-Analyse verwendet den Fluss von Kauf - und Verkaufsaufträgen, um die Wechselkurse gleichzeitig zu erläutern und zukünftige Bewegungen zu prognostizieren. Dieser Artikel kontrastiert Order-Flow-Analyse mit den traditionellen Ansätzen und Reviews Lehren gelernt. Das Wichtigste unter diesen Lehren ist die Auftragsströme Fähigkeit, den Löwenanteil der Bewegungen in den schwankenden Hauptsätzen zu erklären. Im Vordergrund steht die weit verbreitete Verfügbarkeit elektronischer Order-Flow-Daten, die zum ersten Mal viele politische Fragen in die Tat umsetzt. Nach der Überprüfung dieser politischen Fragen schließt der Artikel mit einer Diskussion darüber, wie sich die FX-Marktinstitutionen entwickeln und wie sich diese Entwicklung in Zukunft auf die Anwendung der Order-Flow-Analyse auswirken wird. Gibt es private Informationen in der FX-Markt Das Tokyo-Experiment Takatoshi Ito, Richard K. Lyons und Michael T. Melvin Journal of Finance. Juni 1998, 1111-1130. Es ist allgemein bekannt, dass private Informationen im Devisenmarkt nicht existieren. Wir stellen Beweise gegen diese Ansicht. Der Beweis kommt von der Einführung des Handels in Tokyo über die Mittagspause. Mittagessen Rückkehr Varianz verdoppelt sich mit der Einführung des Handels, die nicht auf öffentliche Informationen zurückzuführen sein, da der Fluss der öffentlichen Informationen nicht mit den Handelsregeln zu ändern. Nach der Beseitigung der öffentlichen Informationen als Ursache, nutzen wir die jüngsten Ergebnisse in der Mikrostruktur, um zwischen den beiden Alternativen zu unterscheiden: private Informationen und Preisfehler. Drei wichtige Ergebnisse unterstützen die Prognosen von privaten Informationsmodellen. Erstens, die Flüchtigkeit U-Form flattens: größere Offenbarung über das Mittagessen verlässt einen kleineren Anteil für den Morgen und am Nachmittag. Zweitens neigt sich die U-Form nach oben, eine Implikation von Informationen, deren privater Wert vorübergehend ist. Schließlich zeigt der Morgen eine klare U-Form, wenn Tokyo schließt über das Mittagessen, und es verschwindet, wenn der Handel eingeführt wird. Gewinne und Positionskontrolle: Eine Woche des Devisenhandels Richard K. Lyons Journal of International Money and Finance. Februar 1998, 97-115. Zusammenfassung Dieses Papier untersucht Devisenhandel auf der Händler-Ebene. Der Händler verfolgen wir 100.000 im Gewinn pro Tag auf ein Volumen von 1 Milliarde pro Tag. Die Halbwertszeit der Händlerposition beträgt nur zehn Minuten und bietet eine starke Unterstützung für Bestandsmodelle. Eine methodische Innovation ermöglicht es uns, seine spekulative Position im Laufe der Zeit zu identifizieren. Diese spekulative Position bestimmt den Anteil der Profite, die sich aus Spekulationen und Intermediation ergeben: Vermittlung ist viel wichtiger. Ein Simultanhandelsmodell der Devisen - Hot Potato Richard K. Lyons Zeitschrift für Internationale Wirtschaft. Mai 1997, 275-298. Zusammenfassung Dieses Papier entwickelt ein gleichzeitiges Handelsmodell des Spot-Devisenmarktes (siehe sequenzieller Handelsansatz zum Handel). Das Modell produziert Hot-Potato-Handel 151 ein Begriff, der sich auf die wiederholte Übergabe von Inventar-Ungleichgewichte zwischen den Händlern bezieht. Am Anfang erhalten risikoscheue Händler Kundenaufträge, die in der Regel nicht beobachtbar sind. Händler handeln dann untereinander. Somit vermittelt jeder Händler sowohl seine Kundengeschäfte als auch alle darin enthaltenen Informationen. Diese Informationen werden in Abhängigkeit von den Informationen im Interdealer-Handel gezeigt. Wir zeigen, dass Hot-Potato-Handel die Informationen im Interdealer-Handel reduziert, was den Preis weniger informativ macht. Optimale Transparenz in einem Händlermarkt mit einem Antrag auf Fremdwährung Richard K. Lyons Journal of Financial Intermediation. Juli 1996, 225 & ndash; 254. Zusammenfassung Dieses Papier befasst sich mit einem grundsätzlichen Kompromiss bei der Gestaltung von Mehrfachhändlermärkten. Wenn nämlich eine größere Transparenz die Offenlegung von Informationen im Preis beschleunigen kann, kann sie auch das Händlerrisikomanagement behindern. Wenn die Händler das Transparenzregime ex ante wählen könnten, welches Regime würden sie wählen? Wir zeigen, dass Händler eine unvollständige Transparenz bevorzugen (dh der marktweite Auftragsfluss wird mit Lärm beobachtet). Eine langsamere Preisanpassung ermöglicht es dem Nicht-Händler, Handel zu tauschen und dadurch das Risiko zu teilen, das sonst von den Händlern getragen wird. An einer gewissen Stelle behindert jedoch eine weitere Reduzierung der Transparenz die Risikoteilung: Zu laut ist ein öffentliches Signal für Nicht-Händler zu wenig Informationen, um sie zum Handel zu bewegen. Devisenvolumen: Klang und Furie, die nichts bedeuten Richard K. Lyons in der Mikrostruktur von Devisenmärkten. J. Frankel et al. (Hrsg.), University of Chicago Press, 1996, 183-201. Zusammenfassung Dieses Papier untersucht, ob das Devisenhandelsvolumen informativ ist und unter welchen Umständen. Insbesondere verwenden wir Transaktionsdaten, um zu testen, ob Trades, die auftreten, wenn die Handelsintensität hoch ist, informativer 151 Dollar für Dollar 151 sind als Trades, die auftreten, wenn die Intensität niedrig ist. Die Theorie lässt beide Möglichkeiten zu, in erster Linie von der gesetzten Informationsstruktur. Wir präsentieren, was wir ein Hot-Potato-Modell des Devisenhandels nennen, was erklärt, warum Low-Intensity-Trades vielleicht informativer sein könnten. In dem Modell erzeugt die Welle des Bestandsmanagement-Handels unter den Händlern nach Innovationen im Auftragsfluss eine inverse Beziehung zwischen Intensität und Informationsgehalt. In den Daten sind Niedrigintensitäts-Trades informativer, was die Hot-Potato-Hypothese unterstützt. Erläutern. Intraday Richard K. Lyons und Andrew K. Rose Zeitschrift für Finanzen. September 1995, 1321-1329. Die Intraday-Zinssätze sind null. Folglich kann ein Devisenhändler eine verwundbare Währung am Morgen kürzen, diese Position am Nachmittag schließen und niemals einem Zinsaufwand ausgesetzt sein. Diese Taktik scheint besonders attraktiv in Zeiten der Festzinskrise, da sie eine Immunität gegen die Zentralbanken Zinssatz Verteidigung vorschlägt. Im Gleichgewicht müssen jedoch Käufer der anfälligen Währung im Durchschnitt mit einem Intraday-Kapitalgewinn kompensiert werden, solange keine Abwertung erfolgt. Das heißt, Währungen unter Angriff sollten in der Regel schätzen intraday. Unter Verwendung von Daten über Wechselkursveränderungen innerhalb des Europäischen Währungssystems wird diese Prognose bestätigt. Untersuchungen mikrostruktureller Hypothesen am Devisenmarkt Richard K. Lyons Journal of Financial Economics. Oktober 1995, 321 & ndash; 351. Abstract Daten in diesem Papier unterstützen sowohl die Bestandskontrolle und asymmetrische Informationen Ansätze für die Mikrostruktur Theorie. Starke Beweise für eine Bestandskontrolle Wirkung auf den Preis ist neu. Der Transaktionsdatensatz chronisiert eine Handelswoche eines Devisentermingeschäftes, dessen tägliches Volumen über eine Milliarde beträgt. Zusätzlich zur Kontrolle des Inventars mit seinem eigenen Preis, legt der Händler auch Inventar bei anderen Händlern Preise und durch Makler. Diese Ergebnisse unterstreichen die Bedeutung der Bestandskontrolle Theorie zum Verständnis des Handels in diesem Markt. Rich Lyons Dean, Haas Hochschule für Wirtschaft UC Berkeley Berkeley, CA 94720-1900 Tel: 510-643-2027 Fax: 510-642-5630 lyonshaas. berkeley. edu2016: Studium der Wechselkurs-Wirtschaft. World Scientific Press, in Kürze. 2016: Auftragsfluss - und Spotrate-Dynamik. J. I.M. F. Veröffentlichung 2016: Wechselkursschwache Materie. In Vorbereitung in Studien über Wechselkurseffekte 2014: Externe Bilanzen, Handelsströme und Finanzierungsbedingungen, J. I.M. F. Veröffentlichung Arbeitspapier. 2014: Risiko, externe Anpassung und Kapitalfluss, J. I.E. Veröffentlichung Working Paper. Anhang. 2013: Internationale Kapitalflüsse und Weltfinanzielle Integration, J. I.E. Veröffentlichung. Arbeitspapier . 2013: Wechselkurs-Grundlagen und Auftragsfluss, Q. J.F. Veröffentlichung. Arbeitspapier . 2013: Lösen von allgemeinen Gleichgewichtsmodellen mit unvollständigen Märkten und vielen finanziellen Vermögenswerten, J. E.D. C. Veröffentlichung. Arbeitspapier . Aktuelle Working PapersMartin Evans ist Professor für Ökonomie in Georgetowns Department of Economics. Zuvor hatte er Dozenten Positionen in der McDonough School of Business in Georgetown und an der New York University Stern School of Business. Er war auch Gast an der University of Michigan, an der London School of Economics, an der Princeton University und an der Wharton School an der University of Pennsylvania sowie als Gastwissenschaftler an der Bank of England und dem Internationalen Währungsfonds. Richard Lyons Forex Als Indikator und es gibt immer Plug-in mehr 8211 und dann kaufen nach Devisenhandelsplan. Für einige Forex Trading geschehen leben diejenigen mit Lebensdauer Trades am Ende mit Verlusten, sondern die integrierte Sicherheitsmaßnahme müssen Sie wissen, wie die Forex-Roboter beurteilt. Forex Forex Die besten Forex Trading Rand. Nehmen Sie zum Beispiel, wenn Japan und BOE von Großbritannien. 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